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人民幣對(duì)美元明年可能貶值2%
9月份M2增速低于預(yù)期，M1增速降至10年來(lái)最低，顯示資金流入放緩使得基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)放緩；存款定期化加劇，致使M1與M2增速剪刀差進(jìn)一步拉大，顯示投資意愿萎靡和降息預(yù)期的影響；盡管外貿(mào)順差創(chuàng)歷史新高，但外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放慢，顯示人民幣升值預(yù)期下降使得資金流入減少；貸款增長(zhǎng)依然穩(wěn)健，但未來(lái)面臨需求萎縮風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)存款顯著放緩，昭示企業(yè)盈利增長(zhǎng)惡化。貨幣政策放松勢(shì)在必行，但效果有限。
我們重申此前的判斷，中國(guó)已進(jìn)入降息周期，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)基準(zhǔn)貸款利率和存款利率還將分別下調(diào)81-135個(gè)基點(diǎn)以及27-81個(gè)基點(diǎn)；存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)350-550個(gè)基點(diǎn)；人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率升值將放緩至2%-3%，對(duì)美元匯率則取決于美元自身走勢(shì)，明年可能出現(xiàn)2%的貶值。
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