在當前經濟下行壓力進一步增加的情況下，分析人士認為，除了降息，還有必要配合人民幣的有效匯率貶值。
進入2014年下半年以來，美元匯率持續(xù)上漲，達到了2008年金融危機以來的最高點！袄碚撋峡矗嗣駧排c美元在某種程度上掛鉤，不會受到美元升值的影響。然而，美元升值將拉高人民幣兌其他貨幣的匯率，進而拖累整個中國經濟！興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委近日在上海金融與法律研究院舉辦的鴻儒論道論壇上表示。
他認為：人民幣有效匯率的持續(xù)高估，不僅僅影響出口，還將通過乘數效應系統(tǒng)性地傷害三大產業(yè)的經濟活力。
此前，亞開行首席經濟學家魏尚進曾在上海發(fā)展研究基金會主辦的論壇上指出，有效匯率高估不利于經濟增長。中國未來需要警惕匯率高估的風險。
“降息、降準，配合人民幣貶值，可能是明年經濟增長要采取的辦法！東方證券首席經濟學家卲宇在鴻儒論道的論壇上對魯政委的觀點表示贊同。
不過，對于人民幣貶值的觀點，亦有反對的聲音。野村證券亞太地區(qū)外匯策略主管克雷格·陳在其點評降息的報告中表示，人民幣持續(xù)走弱不僅會招來國際輿論壓力，也不利于人民幣國際化進程及人民幣成為國際儲備貨幣的目標！暗聦嵣，人民幣貶值并不意味著以鄰為壑，而是對中國經濟基本情況的反映！濒斦赋。
另一種不看好人民幣貶值的觀點認為，當前經濟增速放緩最主要的原因在于內需不足而非出口。北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明認為，在當前歐元、日元等皆走弱的情況下，理論上似乎人民幣也應該走弱才利于實體經濟，但匯率對于出口的影響往往被高估，不宜用貶值來維持競爭力。
針對經濟增長在于靠內需而非出口這一類觀點，魯政委表示，過去數十年間發(fā)達國家的政府普遍將國內需求作為經濟增長的主要驅動力，但全球化的道路已經驅動這些政府逐步把注意力轉移到國內經濟的競爭力方面，也就是一個國家能夠將他的產品出口到國外的程度。
縱觀而言，貶值對出口有利，亦可提升制造業(yè)及服務業(yè)的增長。
今年3月，中國人民銀行工作論文《人民幣均衡實際有效匯率與匯率失衡的測度》研究認為，近年來人民幣匯率失衡開始圍繞零值呈現(xiàn)小幅度波動，說明匯率已接近均衡。應提高人民幣名義匯率的彈性，徹底改變單邊升值的預期，避免出現(xiàn)過度的套利型資本流動和新的經常項目失衡。
前央行貨幣政策委員會委員余永定對記者表示：讓市場決定匯率，央行在一般情況下不再干預外匯市場，抑制短期資本跨境流動，加速發(fā)展金融避險工具。這三點應當是處理當前匯率的原則。
