中國(guó)央行上周意外引導(dǎo)人民幣大幅貶值，打亂了投資者那些掛鉤人民幣的交易計(jì)劃。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》，投資者原本試圖將金融交易的預(yù)期收益與人民幣、利率等掛鉤，一些財(cái)富管理顧問(wèn)曾打算將掛鉤人民幣的金融產(chǎn)品年化收益率從3%提升至10%。但這種策略的先決條件是：人民幣不貶值。因此當(dāng)中隱含著對(duì)人民幣仍將升值的押注。
而中國(guó)央行的突然舉措擊中了上述交易策略的軟肋。盡管在如今的市場(chǎng)一些貨幣匯率的日內(nèi)振幅高達(dá)兩位數(shù)，這讓人民幣對(duì)美元3%的貶值幅度看起來(lái)變動(dòng)不大，但對(duì)于見(jiàn)證了人民幣持續(xù)十年升值的歷史、并且相信人民幣會(huì)有穩(wěn)定表現(xiàn)的投資者來(lái)說(shuō)，3%的貶值卻是災(zāi)難性的。
對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，截止上周之前，人民幣今年的總體表現(xiàn)一如既往地穩(wěn)定。在中國(guó)央行出人意料的行動(dòng)之前，美元相對(duì)于很多貨幣大幅升值，而對(duì)人民幣僅小幅走升了0.09%。
而中國(guó)令人民幣大幅貶值讓一些投資者陷入了迷茫。以往，他們通過(guò)推測(cè)政府可能采取的政策措施來(lái)制定交易策略。人們相信，中國(guó)更可能支持人民幣匯率而不是令其貶值，就像是中國(guó)政府在近期A股股災(zāi)時(shí)出手救市一樣。因此，人民幣中間價(jià)上周連續(xù)三日大貶令全球震驚。中國(guó)不按常理出牌，令投資者制定交易策略的復(fù)雜程度提升。
掛鉤人民幣的金融交易有很多類型！度A爾街日?qǐng)?bào)》列舉了以下幾種：
1、人民幣存款。在香港，接近150家銀行如今擁有人民幣存款業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)總規(guī)模高達(dá)近1萬(wàn)億元。
2、人民幣點(diǎn)心債。香港市場(chǎng)發(fā)行一種被稱為“點(diǎn)心債”的最普通的債券，其以人民幣計(jì)價(jià)。若折合成美元，這種債券的發(fā)行規(guī)模在過(guò)去兩年超過(guò)了350億美元。
3、與人民幣相關(guān)的套息交易。一些投資者利用美國(guó)的低利率借入美元，再將其轉(zhuǎn)換成其他金融資產(chǎn)以賺取相對(duì)較高的收益率。這些資產(chǎn)包括人民幣存款、以人民幣計(jì)價(jià)的財(cái)富管理產(chǎn)品、固定收益類資產(chǎn)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。
4、更加復(fù)雜的人民幣交易策略還包括結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，比如有些金融產(chǎn)品會(huì)押注人民幣對(duì)美元或?qū)?a target='_blank'>歐元的未來(lái)匯率。
5、中國(guó)企業(yè)開(kāi)展的以現(xiàn)貨大宗商品作質(zhì)押品的貿(mào)易融資。下圖展示了這種交易，圖片來(lái)自《華爾街日?qǐng)?bào)》。（點(diǎn)擊小圖可查看高清大圖）
人民幣上周的突然貶值讓一些投資交易出現(xiàn)了損失。香港時(shí)尚產(chǎn)品零售商I.T.就在公告中稱，公司因“近期人民幣匯率波動(dòng)”而損失6000萬(wàn)港元，因其存款包括12億元人民幣。這筆損失相當(dāng)于該公司去年凈利潤(rùn)的1/5。
I.T.還稱，公司已將剩余人民幣存款轉(zhuǎn)換為港元存款。
星展銀行駐香港財(cái)富管理部門顧問(wèn)、投資產(chǎn)品負(fù)責(zé)人Rocky Cheung對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，他的很多客戶現(xiàn)在都在考慮如何針對(duì)可能出現(xiàn)的人民幣進(jìn)一步貶值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。另外一些客戶則手持人民幣現(xiàn)金和短期債券，以便在環(huán)境明顯變化時(shí)迅速脫手。
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