一個多月前摩根大通預(yù)計，此前五個季度中國資本外流達(dá)到5200億美元，抹去2011年以來吸收的全部外來資本，令外界越來越擔(dān)憂中國資本外流。一些外資銀行最近研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在這種外流對人民幣和中國企業(yè)可能都有好處。
彭博新聞社報道稱，法國巴黎銀行（法巴）首席外匯和利率策略師Mirza
Baig注意到，自2010年跨境人民幣結(jié)算試點擴(kuò)大至上月中國央行實施新中間價機(jī)制的前一天8月10日，人民幣對美元匯率漲近10%，但2014年6月底到今年8月10日，匯率卻跌了0.11%，同期中國外儲從近4萬億美元跌至不足3.7萬億美元。Baig認(rèn)為，人民幣套息交易導(dǎo)致的資本流動是外儲變化的部分動力。
法巴研究國際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，人民幣套息交易量變化與外儲變動的相關(guān)性達(dá)到80%，現(xiàn)在人民幣套息交易倉位已較最高點至少下降了40%。Baig預(yù)計，隨著這類套息交易逐漸減少，在其他交易不變的情況下，資金流向可能會有利于人民幣。
渣打銀行首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽認(rèn)為，中國很大部分資金外流是國內(nèi)企業(yè)為平倉美元空倉所致，不同于資本外逃。過去由于存款利率較高，人民幣又有單邊升值預(yù)期，許多國內(nèi)企業(yè)都借入美元投資人民幣產(chǎn)品，進(jìn)行套息交易。現(xiàn)在套息利潤空間越來越小，到今年3月，中國企業(yè)的融資凈頭寸由負(fù)轉(zhuǎn)正，企業(yè)的匯率風(fēng)險下降。
從這個角度看，上述因為套息交易萎縮而出現(xiàn)的資本外流對中國企業(yè)而言也是好事。
昨日多家外媒報道了中國央行干預(yù)人民幣遠(yuǎn)期匯率的消息，稱中國央行將從10月15日起對開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%。道瓊斯報道評論稱這是中國政府為避免更多資金外流采取的新措施，設(shè)定外匯遠(yuǎn)期合約的限制將增加做空人民幣的成本。
昨日華爾街見聞文章提到中國央行面臨資本外流的尷尬處境：如果不讓人民幣貶值，需要大量外儲干預(yù)，不僅不會阻止資本外流，還會造成國內(nèi)流動性緊張；但如果冒險讓人民幣更自由浮動，會在短期內(nèi)造成更大的資本外流壓力，外債違約，甚至國內(nèi)投資減速。
法國興業(yè)銀行中國經(jīng)濟(jì)師姚煒預(yù)計，中國政府將一邊允許人民幣有序貶值，一邊對資本流出設(shè)置更多限制。她估算，根據(jù)IMF的標(biāo)準(zhǔn)，在不嚴(yán)重影響中國外部敞口的情況下，中國可以消耗約9000億美元（約占四分之一）用于外匯干預(yù)。她認(rèn)為，為了減輕拋售外儲來抵消資本外流的壓力，央行有很大的可能性在不久之后實施資本管制。
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