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自貿(mào)區(qū)專(zhuān)欄

在岸人民幣跌破6.7 尋覓匯率下行背后“推手”

在岸人民幣對(duì)美元匯率跌破6.7

　　人民幣對(duì)美元在岸即期匯率昨日夜盤(pán)跌破6.7關(guān)口，創(chuàng)下2010年11月以來(lái)新低。昨日人民幣對(duì)美元中間價(jià)下挫156個(gè)基點(diǎn)，報(bào)于6.6961、創(chuàng)逾五年半新低。除受近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、海外投資需求升溫等影響外，人民幣匯率穩(wěn)定預(yù)期所需的“錨”受到市場(chǎng)挑戰(zhàn)等因素，或都成為助推人民幣下行的背后推手。

　　“人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)仍按照定價(jià)機(jī)制執(zhí)行，但上周五美元指數(shù)大漲，致使周一即期市場(chǎng)上人民幣貶值壓力上行。”有外匯交易員表示。

　　該交易員同時(shí)認(rèn)為，所謂6.7心理關(guān)口，未必是監(jiān)管層想要守住的一個(gè)具體點(diǎn)位，市場(chǎng)流動(dòng)性充足、人民幣匯價(jià)適度穩(wěn)定、貶值速度可控等，或許是監(jiān)管層想要看到的。

　　綜合當(dāng)前市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，昨日人民幣對(duì)美元匯率貶值跌破6.7基本歸結(jié)為以下幾方面原因。首先，最新公布的外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)，傳遞出口繼續(xù)轉(zhuǎn)弱、外需不振的擔(dān)憂(yōu)，致使人民幣中長(zhǎng)期貶值壓力仍存。

　　第二，海外投資需求旺盛。“人民幣貶值預(yù)期下，投資者的情緒受到影響，必然會(huì)在美元等海外資產(chǎn)配置中尋找機(jī)會(huì)�！币患彝赓Y銀行財(cái)富管理部人士認(rèn)為，通過(guò)各種渠道進(jìn)行海外資產(chǎn)配置將成為越來(lái)越明顯的趨勢(shì)，這必然使得人民幣資產(chǎn)被拋售的壓力加大，不利好人民幣走勢(shì)。

　　第三，新近發(fā)布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)并未如市場(chǎng)此前預(yù)期的降低，而是增長(zhǎng)。分析師認(rèn)為，在外匯儲(chǔ)備利好的支撐下，市場(chǎng)反而開(kāi)始接受人民幣的進(jìn)一步貶值。

　　與此同時(shí)，在人民幣匯率穩(wěn)定的“錨”方面，也遇到挑戰(zhàn)。“收盤(pán)價(jià)+籃子貨幣”的機(jī)制，在近期人民幣匯率市場(chǎng)上一直扮演著重要角色。市場(chǎng)人士表示，籃子貨幣承擔(dān)了短期“錨”的角色，一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

　　然而，參考收盤(pán)價(jià)的匯率形成機(jī)制下，人民幣匯率與資本流動(dòng)方向一致；參考籃子貨幣的匯率制度，人民幣匯率則是由其他多種貨幣的相對(duì)價(jià)格來(lái)決定，匯率波動(dòng)與貿(mào)易差額的相關(guān)性更強(qiáng)。

　　英國(guó)脫歐公投之后，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，也使得人民幣貶值壓力加大。昨日公布的上周人民幣匯率指數(shù)顯示，CFETS人民幣匯率指數(shù)微幅上行，報(bào)于94.38。而B(niǎo)IS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)、SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)均繼續(xù)微幅下行，分別報(bào)于95.33和95.37。國(guó)際清算銀行(BIS)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，6月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)較上月降1.64%至123.14，創(chuàng)20個(gè)月新低，降幅較上月的0.86%有所擴(kuò)大。

　　一些機(jī)構(gòu)近期也下調(diào)了對(duì)人民幣的預(yù)期�；ㄆ煦y行研究部首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛預(yù)計(jì)，人民幣匯率未來(lái)繼續(xù)受壓，但預(yù)計(jì)其貶值會(huì)有底線(xiàn)。他表示，如果人民幣對(duì)美元大幅貶值，因其匯率參考一籃子貨幣，或?qū)⑹沟闷渌屡d市場(chǎng)貨幣匯率極不穩(wěn)定，所以，人民幣雖有下跌趨勢(shì)，但預(yù)計(jì)設(shè)有底線(xiàn)。

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