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周小川撰文強(qiáng)調(diào)金融風(fēng)險(xiǎn) 去杠桿和重監(jiān)管雙管齊下
中國央行行長周小川最新撰文罕見措辭嚴(yán)厲描述金融風(fēng)險(xiǎn)，并從宏觀全局角度闡釋守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的監(jiān)管路徑，以國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)為主導(dǎo)，并構(gòu)建貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架已逐漸清晰。
去年底以來，中國一直將金融防風(fēng)險(xiǎn)和控杠桿作為第一要?jiǎng)?wù)，且該目標(biāo)在十九大報(bào)告中被再次強(qiáng)調(diào)。監(jiān)管官員和業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)金融經(jīng)過上一輪擴(kuò)張后已進(jìn)入下行清算期，金融風(fēng)險(xiǎn)的源頭在高杠桿，去杠桿不會(huì)動(dòng)搖并將是痛苦緩慢的過程；而配合去杠桿，貨幣政策會(huì)整體處于從緊的態(tài)勢。
周小川在《黨的十九大報(bào)告輔導(dǎo)讀本》撰文指出，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期中國金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)期，在國內(nèi)外多重因素壓力下，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多面廣，呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)失衡問題突出，違法違規(guī)亂象叢生，潛在風(fēng)險(xiǎn)和隱患正在積累，脆弱性明顯上升。
堅(jiān)決去杠桿
周小川解讀十九大報(bào)告再度明確強(qiáng)調(diào)，高杠桿是宏觀金融脆弱性的總根源，在實(shí)體部門體現(xiàn)為過度負(fù)債，在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為信用過快擴(kuò)張。
去杠桿的政策效果已初步顯現(xiàn)。一方面，從貨幣供應(yīng)和信貸數(shù)據(jù)看，今年初以來廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速持續(xù)放緩；另一方面，按照BIS統(tǒng)計(jì)，中國企業(yè)杠桿率在2016年二季度達(dá)到166.8%的歷史高點(diǎn)后，已處于下行通道，2017年一季度的最新統(tǒng)計(jì)為165.3%。
不過離開貨幣的去杠桿是紙上談兵，因此貨幣政策必定是從緊的。
周小川在文章中坦言，在宏觀調(diào)控上，對貨幣“總閘門”的有效管控受到干擾。在風(fēng)險(xiǎn)醞釀期，行業(yè)和地方追求增長的積極性很高，客觀上希望放松“銀根”，金融活動(dòng)總體偏活躍，貨幣和社會(huì)融資總量增長偏快容易使市場主體產(chǎn)生錯(cuò)誤預(yù)期，滋生資產(chǎn)泡沫。
除了構(gòu)建貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架，第五次全國金融工作會(huì)議首次提出成立的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)至關(guān)重要。
銀監(jiān)會(huì)主席郭樹清此前就曾明確表示，“十九大以后我們會(huì)不會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控？回答是肯定的，...我覺得今后總的趨勢是金融監(jiān)管會(huì)越來越嚴(yán)。
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