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3月新增人民幣貸款1.12萬(wàn)億 M2增速降至8.2%
央行昨日公布的一季度金融數(shù)據(jù)和社會(huì)融資增量數(shù)據(jù)顯示，隨著強(qiáng)監(jiān)管措施的延續(xù)，表外融資持續(xù)回表，金融去杠桿繼續(xù)深化。同時(shí)，債券市場(chǎng)顯著回暖，融資功能有效恢復(fù)。
受銀行表外、同業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，貨幣派生效應(yīng)繼續(xù)減弱，3月末，廣義貨幣（M2）增速同比增長(zhǎng)8.2%，增速較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。3月社會(huì)融資規(guī)模增量1.33萬(wàn)億元，遠(yuǎn)低于過(guò)去5年同期均值。
從存款派生的角度看，3月M2增速之所以不及市場(chǎng)預(yù)期，與存款增長(zhǎng)顯疲態(tài)有關(guān)。招商證券宏觀(guān)分析師閆玲對(duì)記者表示，一方面，3月企業(yè)存款增長(zhǎng)乏力，同比增速降至歷史低位，M1同比增速顯著回落至7.1%。另一方面，3月財(cái)政存款下降4803億元，降幅低于去年同期7670億元，拉低M2約0.1個(gè)百分點(diǎn)。銀行吸收存款壓力仍大，但二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性與超儲(chǔ)率回升更為相關(guān)。預(yù)計(jì)2018年M2仍將個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，這是央行衡量宏觀(guān)杠桿率走勢(shì)的重要指標(biāo)，M2維持低增仍有重要的宏觀(guān)意義。
央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘昨日表示，從季度比較看，3月份M2增長(zhǎng)8.2%，比去年末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，未再繼續(xù)呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢(shì)，這是M2增速趨穩(wěn)的表現(xiàn)，是穩(wěn)健中性貨幣政策和金融監(jiān)管政策協(xié)調(diào)有效推進(jìn)的結(jié)果。
不過(guò)，盡管M2和社融增量數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度并未減弱。3月新增人民幣貸款1.12萬(wàn)億元，與過(guò)去5年同期均值基本持平，特別是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加4615億元，占比41%，反映信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度依然較強(qiáng)。
分析人士普遍指出，社融結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化。閆玲表示，3月社融增量呈現(xiàn)出表外融資增量由0增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向萎縮，以及直接融資回暖的局面。表外非標(biāo)融資延續(xù)了向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，表外非標(biāo)融資快速萎縮，下降2525億元。其中，委托貸款受政策影響最大，當(dāng)月減少1850億元。
相比于表外非標(biāo)融資的持續(xù)遇冷，直接融資卻開(kāi)始呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。當(dāng)月企業(yè)債券凈融資3344億元，比上年同期多3215億元，回升至近15個(gè)月高點(diǎn)。
阮健弘表示，今年以來(lái)，債券市場(chǎng)融資功能有效恢復(fù)，其中3月份回暖較為明顯。債券融資回升的原因有三方面：一是年初以來(lái)各類(lèi)債券發(fā)行利率逐步回落，企業(yè)發(fā)行人融資需求逐步釋放；二是市場(chǎng)長(zhǎng)端利率下降，機(jī)構(gòu)對(duì)信用債的配置意愿有所上升；三是隨著金融監(jiān)管的加強(qiáng)，原來(lái)通過(guò)非標(biāo)等方式融資的企業(yè)，回歸債券市場(chǎng)的意愿上升,部分機(jī)構(gòu)配置需求也逐漸由非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向債券資產(chǎn)。
阮健弘稱(chēng)，總體看，貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)流動(dòng)性供給均合理適度。下一步，央行將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，既防止流動(dòng)性偏松，也把握好金融調(diào)控的節(jié)奏和力度，防止流動(dòng)性過(guò)緊。
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