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自貿(mào)區(qū)專(zhuān)欄

易憲容：明年將加息2% 明年本幣升3-5%

21日，在中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司舉辦的“新形勢(shì)、新機(jī)遇——宏觀經(jīng)濟(jì)背景下企業(yè)發(fā)展”論壇上，中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容表示，在流動(dòng)性過(guò)剩、資產(chǎn)價(jià)格不斷膨脹和通脹率持續(xù)提高的背景下，預(yù)計(jì)明年人民幣將升值3%-5%，利率水平提高2%。由于明年將實(shí)施緊縮的貨幣政策，房地產(chǎn)行業(yè)存在著資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中石油股價(jià)太高

　　“近年來(lái)，中國(guó)掀起了資本化運(yùn)動(dòng)，令金融市場(chǎng)出現(xiàn)了前所未有的繁榮，資產(chǎn)泡沫是其具體表現(xiàn)形式�！币讘椚菡J(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮是資本化運(yùn)動(dòng)的結(jié)果。由于外資持續(xù)流入，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，這些熱錢(qián)主要流向資產(chǎn)和證券市場(chǎng)，導(dǎo)致近年股市和房?jī)r(jià)的快速上漲，目前已形成了金融資產(chǎn)的泡沫。

　　“目前工行和中石油的市值分別超過(guò)花旗銀行和美孚，成為全球第一，這就是資產(chǎn)泡沫的具體表現(xiàn)。盡管近期股市下跌泡沫減少，但風(fēng)險(xiǎn)依然偏大。500強(qiáng)前10名中就有4家中國(guó)公司，你說(shuō)合理嗎？”他笑言。

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，不到三年時(shí)間，A股市值增加10倍，由3萬(wàn)億元上升至30萬(wàn)億元，加上海外的上市公司，總市值已超過(guò)40萬(wàn)億元。

　　“我相信中石油10年以后股價(jià)可以升至50元、100元是沒(méi)問(wèn)題的，但目前股價(jià)太高了，這形成了資本市場(chǎng)巨大的泡沫。為什么會(huì)形成這么大的泡沫和資本化運(yùn)動(dòng)呢？這與政府制訂的相關(guān)政策密切。”易憲容認(rèn)為。

　　預(yù)計(jì)明年本幣升3-5

　　“跟權(quán)力越密切的資產(chǎn)漲得越快，接著往下傳遞，最弱勢(shì)的農(nóng)產(chǎn)品是最后上漲的。”易憲容分析說(shuō)，近期農(nóng)產(chǎn)品上漲也暗示著通脹有加劇的風(fēng)險(xiǎn)。此外，我國(guó)CPI的結(jié)構(gòu)也不盡合理，食品和住房占比分別為15.8%和42.1%，而美國(guó)則分別為33.6%、13%。

　　“CPI數(shù)據(jù)最關(guān)鍵的地方是可以決定貨幣政策。若過(guò)低則采取寬松的貨幣政策，反之，則宜采取緊縮的貨幣政策。就目前而言，7月CPI上漲至 5.6%，創(chuàng)10年的新高，目前已存在高通脹的風(fēng)險(xiǎn)�！彼榻B說(shuō)，在資產(chǎn)價(jià)格方面，2005年到現(xiàn)在A股已上漲了5倍，而房地產(chǎn)價(jià)格也快速上漲。與 2005年7月相比，目前兌美元上漲了10%，兌日元上漲了20%。在資產(chǎn)價(jià)格和通脹率持續(xù)上升的背景下，央行近期實(shí)施緊縮的貨幣政策是及時(shí)的，但會(huì)對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)造成一定程度的影響。

　　他分析，如果11月CPI達(dá)6.9%，則全年為4.9%。若CPI維持高位水平，明年的利率將提高2%，貨幣供應(yīng)量則增長(zhǎng)13%。在匯率方面，考慮到通過(guò)增加生產(chǎn)要素如勞動(dòng)力、礦產(chǎn)資源成本等因素，提高產(chǎn)品成本改變目前價(jià)格偏低的現(xiàn)狀，明年人民幣升值的幅度約3%至5%。

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